Aktivisten und Investor Relations: Aktuelle Trends, Effekte und Lösungen

Unternehmen dieses Jahrhunderts haben viel erlebt und große Veränderungen erfahren, insbesondere in den Bereichen Corporate Governance, Activism und Investor Relations. Ein typischer aktivistischer Aktionär versucht, seine Kapitalbeteiligung zu nutzen, um bestimmte Ziele zu erreichen, die Veränderung herbeizuführen und das Verhalten einer Gesellschaft zu beeinflussen, indem er andere Aktionäre beeinflusst oder seine Stimmrechte nutzt. So wurde jüngst durch das Magazin ‚Finance‘ vermeldet, dass eine Gruppe rund um den Investor & Aktivist Sentis Capital den Druck auf das Schweizer Unternehmen Meyer Burger erhöht. Die Gruppe kontrolliert laut ‚Finance‘ insg. 10% der Stimmrechte und fordert mehr Einfluss auf die strategischen Entscheidungen sowie zwei Sitze im Verwaltungsrat.

Wie Aktivisten im Allgemeinen versuchen, das Management zu beeinflussen, variiert von Unternehmen zu Unternehmen. Während sie für einige als Inbegriff für aggressive Corporate Raider erscheinen können, die in die Politik der Unternehmen eingreifen, können sie für andere eine wichtige Rolle bei der Lösung von Strukturmanagementfragen, der Lösung institutioneller Probleme eines Unternehmens und der Bereitstellung von Vorteilen für andere passive Aktionäre spielen.

Das vergangene Jahr (d.h. 2018) wurde als “Rekordzeit” für Aktivismus angeführt, da etwa 250 Kampagnen initiiert wurden, verglichen mit 210 Kampagnen im Jahr 2017. Das Wachstum des Aktivismus in den USA wurde jedoch von 2017 bis 2018 in Bezug auf die Anzahl der Kampagnen, der Kapitalinvestitionen, der Erstaktivisten, der Anzahl der beteiligten Aktivisten und der erhaltenen Vorstandssitze als moderat eingeschätzt, insbesondere wenn Kampagnen gegen die angekündigte Fusion und Leerverkaufskampagnen nicht berücksichtigt werden.

Darüber hinaus wurde 2018 der Aufwärtstrend des Aktivismus in den letzten Jahren verlangsamt, da beobachtet wurde, dass der globale Anteil des Kapitals, das für die Kampagnen neuer Aktivisten in Europa eingesetzt wurde, 24% betrug, was einen deutlichen Rückgang von 28% im Jahr 2016 und 35% im Jahr 2017 anzeigt. 

Welche Unternehmensgrößen sind nun am stärksten von dem Aktivismus betroffen? Im Allgemeinen sind Zielfirmen von Aktivisten Mid-Cap-Unternehmen, aber es wird auch bemerkt, dass Aktivisten manchmal auch Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung ins Visier nehmen. 

Genauer gesagt, Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 100-500 Millionen Dollar werden am häufigsten von Aktivisten angepeilt. Im Jahr 2018 zielten jedoch auch fast 15% der Kampagnen auf Unternehmen mit über 20 Milliarden Dollar Kapitalisierung, von denen 14 Unternehmen eine Kapitalisierung von mehr als 50 Milliarden Dollar hatten und nur 2 Unternehmen eine Kapitalisierung von über 100 Milliarden Dollar. 

Im Gegensatz zu früher kann sich kein Unternehmen, ob Large- oder Small-Cap, dagegen immunisieren, dass es zum Ziel aktivistischer Investoren wird. Große Hedgefonds, die von solchen wie Nelson Peltz, Carl Icahn, Daniel Loeb und Bill Ackman verwaltet werden, haben in den Medien für viel Aufsehen gesorgt, indem sie sich den Vorständen weltberühmter Unternehmen wie Apple, Rolls-Royce, PepsiCo, Nestle und Danone gegenübergestellt haben.         

Aber die größte Herausforderung ist, wie Sie Ihr Unternehmen gegen diese aktivistischen Aktionäre verteidigen können? Um die von diesen Aktivisten verursachten Wogen zu glätten, ziehen es viele der Vorstände nun vor, regelmäßig das Potenzial einer aktivistischen Herausforderung im Zusammenhang mit der Aufsicht über die Geschäftstätigkeit von Unternehmen, der Kapitalallokation, Unternehmenstransaktionen, dem Management und der Zusammensetzung des Vorstands zu analysieren. Sie haben die Tatsache verstanden, dass sie durch den Ansatz, wie diese Aktivisten denken, sie dabei unterstützen werden, mögliche Schwächen und Schwachstellen zu identifizieren, die eine Grundlage für eine aktivistische Herausforderung sein können.