Small Caps haben im letzten Jahr überdurchschnittlich stark gelitten. Gründe dafür waren die hohe Inflation, der Krieg in der Ukraine und der historische Zinsanstieg. Europäische Nebenwerte büßten in den letzten zwei Jahren 11% ein. Kleinere Unternehmen sind in Krisenzeiten aufgrund ihres erschwerten Zugangs zum Kapital und ihrer geringen Liquidität besonders anfällig. Das erklärt Birgit Olsen vom Bellevue Asset Management in ihrem Kommentar bei e-fundresearch.com.
Die schwache Performance von Small Caps ist auch mit einem Phänomen zu verbinden, das bereits seit einem Jahrzehnt zu beobachten ist. Normalerweise weisen Nebenwerte ein höheres Renditepotenzial auf. Seit 2013 können sich Investoren darauf aber nicht verlassen. Sie mussten sogar einen Renditenachteil gegenüber Large Caps hinnehmen. Mehrere Faktoren sprechen nun aber für eine Umkehr der Vorzeichen.
Mehrere Faktoren sprechen für eine Wende bei den Small Caps
Ein wichtiger Aspekt, der nun für eine positive Entwicklung der Small Caps spricht, ist die Diversifikation. Investoren, die kleinere Titel in ihre Portfolios einbauen, reduzieren das Risiko, welches ETFs und Fonds mit sich bringen. Bei diesen ist die Gewichtung von Mega Caps und Large Caps in der Regel hoch. Noch entscheidender könnte laut dem Handelsblatt der Fall sein, dass Small Caps wegen der aufgezeigten Entwicklung große Expansionschancen haben. Sie haben einen niedrigen Marktanteil und können in der Regel deutlich schneller wachsen als größere Firmen.
Olsen glaubt an das Comeback-Potenzial der Small Caps. Ein erstes Signal dafür sei der Aufschwung, der bei der Performance von europäischen Nebenwerten seit Oktober des vergangenen Jahres zu beobachten ist. Das Plus betrug 13%. Und die nachlassende Inflationsdynamik könnte diese Entwicklung weiter beflügeln. Das wirtschaftliche Umfeld erscheint unterdessen stabil.
Das Basisszenario von Bellevue Asset Management geht davon aus, dass es in Europa zu einer graduellen Verbesserung des Wachstums und einem Soft Landing in den USA kommt. Eine wirtschaftliche Stabilisierung auf dem chinesischen Markt würde die erwartete Trendwende bei Small Caps weiter unterstützen.
Wo Chancen sind, gibt es auch Risiken
Auch im Jahr 2024 besteht die Möglichkeit von Risiken. Eine Rezession beispielsweise könnte dazu führen, dass Small Caps nicht wie erwartet an Wert gewinnen. Ähnlich könnte eine höhere Inflation oder das Auftreten neuer geopolitischer Krisen die Entwicklung der Small Caps beeinflussen.